INFORMACIÓN ECONÓMICA.
Hacienda recrudece la batalla contra las Agrupaciones de Interés Económico (AIE) que inflan los créditos fiscales y las deducciones para los socios que las financian. El director del Departamento de Inspección de la Agencia Tributaria, Manuel Trillo, avisó ayer de que la Administración establecerá como uno de los objetivos para 2026 frenar los abusos fiscales ligados a estas estructuras, tal y como reflejará el Plan General de Control Tributario para este año que se publicará en los próximos días. Aseguró que las rentabilidades que obtienen los inversores de las AIEs en forma de incentivos fiscales en ocasiones han llegado a superar hasta el 1.000% de la inversión inicial, aunque lo habitual es que estén en el entorno del 150%. Los beneficios tributarios que proporcionan estas estructuras, señala, ha provocado que se genere un negocio propio en el que hay personas que se dedican a crear AIEs y poner en contacto a responsables de proyectos de inversión con socios que les financien. Como ejemplo, destacó que en los últimos cuatro años se ha multiplicado por cinco la constitución de estas entidades.
Revolución europea en el marco de las ayudas de Estado. La Comisión Europea ha presentado el nuevo borrador de su nuevo Reglamento General de Exención de Responsabilidad Civil (GBER, por sus siglas en inglés), la norma que permite a los Estados miembros otorgar ayudas estatales condicionadas sin necesidad de aprobación previa de Bruselas y que tiene como objetivo facilitar la financiación rápida de proyectos clave. Se enmienda ahora para adaptarla a los recientes avances sociales, de mercado y tecnológicos y abrir la mano a una mayor cuantía de subvenciones y ayudas. Entre los cambios destacados se introducen condiciones más sencillas de cumplir para las ayudas de pequeñas cuantías en proyectos de I+D o de protección medioambiental, facilitando el acceso a empresas de cualquier tamaño, incluyendo empresas de mediana capitalización. Como gran novedad, en la Comisión Europea también se han actualizado las reglas centradas en la crisis de la vivienda, permitiendo ayudas con volúmenes más elevados para financiar proyectos de eficiencia energética en lo que respecta a la vivienda social o asequible.
Crecen las reclamaciones de reembolsos por los aranceles que fueron tumbados por el Tribunal Supremo de EE.UU. la semana pasada. Aunque el presidente Donald Trump haya reinstaurado un arancel global del 10% y anunciado que lo subirá al 15%, se amontonan las demandas para la devolución de los anulados. Uno de los grandes nombres es el de la compañía de mensajería FedEx, que ha denunciado al Gobierno exigiendo el abono, aunque no es la única. Según cifras de Bloomberg, ya se han presentado más de 1.500 demandas de reembolso, la mayoría antes de la decisión del Supremo, por lo que quedaron pendientes de este fallo judicial y por el camino se seguían recaudando las tasas. Hasta la fecha, se han abonado unos 170.000 millones de dólares en aranceles.
Los costes directos de construcción en edificación residencial mantienen la tendencia alcista iniciada en 2024 y cerraron 2025 con una subida del 5,46%, según el Índice de Costes Directos de Construcción elaborado por ACR, que se situó en 185,42 puntos. El dato confirma la reactivación de las tensiones en la cadena productiva tras la moderación registrada en 2023 y vuelve a colocar el foco sobre uno de los factores estructurales que más condicionan la oferta de vivienda en España. Cabe destacar el coste de la mano de obra, que sigue creciendo, alimentado por la ya conocida escasez de profesionales cualificados y el aumento de la demanda de personal debido al incremento de nuevas obras iniciadas. A ello se suma el encarecimiento de materiales clave, como el acero corrugado, que continúa mostrando volatilidad en un contexto internacional marcado por tensiones geopolíticas y por la inestabilidad en los mercados de materias primas.
SECTORES BANCARIO Y BURSÁTIL
La banca española lleva tiempo sin hacer ningún ERE, pero no ha dejado de salir gente del sector a través de prejubilaciones. El sector acumula un descenso de su plantilla del 40% desde la crisis de 2008. Es decir, los más de setenta socios de las patronales AEB y Ceca emplean a 164.000 profesionales. Esta cifra excluye a las decenas de cajas rurales que operan por toda España. La cifra de destrucción de puestos de trabajo que ha vivido la banca desde 2008 equivale a la plantilla del mayor empleador de España: Mercadona, con 110.000 trabajadores. Bankinter e ING, entre los grandes, son los únicos que han creado empleo neto en este período.
Los analistas aconsejan a los inversores no bajar la guardia porque «el riesgo puede venir por donde menos se espera». La alertas esporádicas provocadas por la IA añaden un nuevo abanico de potenciales focos de agitación bursátil. Pero el listado actual de factores susceptibles de desatar turbulencias en los mercados es mucho más amplio. La impredecibilidad de Donald Trump con sus políticas económicas, comerciales, monetarias y geopolíticas genera un riesgo persistente. «Aunque los indicadores actuales no apuntan a una desaceleración brusca, no podemos olvidar la fragilidad estructural del sistema financiero internacional». Rebrote inflacionista por los aranceles. Un giro en las estrategias de carry trade pueden multiplicar sus efectos sobre los mercados. Pérdida de credibilidad de la Fed. La gestora LFDE apunta a la deuda privada como «el próximo foco de tensión». Señala que, «convertida en la estrella de las carteras alternativas, la deuda privada sigue siendo un mercado opaco y de escasa liquidez». Los mercados han dejado de asimilar la IA como un factor únicamente alcista en Bolsa. La debilidad del dólar mantiene en guardia a los inversores, y la situación es susceptible de sufrir nuevas alteraciones. Abandono imprevisto de Trump. En un momento en el que los temores a la IA están reforzando el interés por los activos más tangibles, el mercado cripto afronta una situación delicada. El exceso de confianza como riesgo estructural.
La banca frena el endurecimiento de las condiciones de los préstamos. Salvo sorpresa de última hora, el euribor a 12 meses repetirá el movimiento de enero y bajará suavemente en el segundo mes del año. El índice hipotecario deshace a paso lento parte del proceso de cinco subidas mensuales consecutivas que lo llevó hasta el 2,26% en diciembre. Ahora, afronta las dos últimas jornadas del febrero desde una media mensual provisional del 2,22%. El euribor ha entrado en una fase de estabilidad muy acusada. Los expertos no prevén grandes movimientos del euribor a corto plazo, a la espera de la reunión que el Banco Central Europeo (BCE) celebrará el próximo 19 de marzo.
EMPRESA
Marlex, una empresa especializada en servicios de recursos humanos, ha cerrado el 2025 con unos ingresos de más de 180 millones de euros, lo que supone un aumento del 12% respecto al año anterior, y un beneficio bruto (ebtida) de 8,9 millones de euros, un 16% más. Alex Sanabras, consejero delegado, explica que el crecimiento se debe a la buena marcha de la economía española, que impulsa al alza la contratación de trabajadores en las tres divisiones de su negocio: Marlex People (60%), de contratación de personal temporal (ETT); Paul Marlex (20%), de fichaje de cargos intermedios, y Sarah Marlex (20%), de contratación de directivos.
La naviera Baleària ha cerrado su facturación del 2025 con 801 millones de euros, un aumento del 16% respecto al mismo período del año anterior y un beneficio de 63 millones de euros, lejos de los 25 millones que registró en el ejercicio 2024. Cifras que suponen un aumento del 152% en su resultado final y que su presidente atribuye a diferentes razones, entre ellas el aumento del tráfico, en líneas y pasajeros, con el norte de África, que roza el 30% del total y, en general, a sus viajeros internacionales (+68%).